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日前⑳，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》❸，直击公募基金行业长期存在的“旱涝保收”“规模至上”等结构性矛盾⑰，通过系统性制度设计⑯，推动行业生态重构⑧。此次改革⑲，不仅是资本市场深化改革①、优化结构的关键一环❶，更是督促基金行业回归“受人之托⑦、代客理财”本源⑪，提升广大投资者获得感的重要举措⑦。

改革的核心逻辑在于重构行业价值链①。长期以来▓，公募基金行业存在“基民不赚钱而管理费分文不少收”现象⑦，根源在于资产管理价值链断裂⑤。在传统固定费率模式下④，基金公司无论业绩好坏均按规模刚性计提管理费⑬，形成“旱涝保收”的局面⑨。这种制度性套利⑲，扭曲了激励机制⑳，使得行业过度追求规模扩张⑱，忽视了投资者回报⑤。

此次改革⑭，建立管理费与业绩基准的弹性联动机制⑧，打破“躺赚”管理模式①。实行业绩基准挂钩型浮动管理费⑧，是行业收费模式的历史性改革⑰。将基金公司的收益与投资者回报深度绑定的机制创新⑲，本质上是对行业“信义义务”的制度化落实⑩，旨在终结“旱涝保收”“规模至上”的旧玩法⑤，推动行业回归财富管理本质⑰。

改革直指行业核心驱动力⑦，建立长周期考核与薪酬追索机制⑰。基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系⑦，适当降低规模排名▓、收入利润等经营性指标的考核权重①。同时⑪，对基金投资收益全面实施长周期考核机制❸，明确3年以上中长期收益考核权重不低于80%⑲，并引入投资者盈亏占比⑦、基金利润率等指标⑭。

这一系列调整④，标志着行业评价体系从“机构本位”向“投资者本位”转变④。考核模式的调整⑩，不仅有效抑制基金短线投机行为⑭，更是对行业价值观的重塑⑫。当管理费与业绩挂钩⑳，薪酬与回报深度绑定③，基金管理人与投资者利益将实现统一⑥，从而推动公募基金从“规模竞赛”向“价值创造”转型⑲，切实提升投资者的获得感⑦。

为保证改革顺利推进❶，后续将出台多项配套细则②。其中▓，制定公募基金业绩比较基准监管指引尤为关键⑰。清晰的业绩比较基准❸，将有效避免“挂羊头卖狗肉”的风格漂移问题②，帮助投资者更准确评估基金表现⑬。

改革不会一蹴而就⑱，还将根据实践的反馈而不断优化和深化⑳。从中长期来看⑭，市场投资风格将更趋稳健⑮，这不仅能增强投资者对公募基金的信心⑱，还将吸引更多长期资金流入股市⑲，为资本市场提供稳定的资金支持⑫，促进市场健康发展⑳。公募基金也有望真正成为资本市场的“稳定器”和居民财富的“守护者”⑨，实现行业发展与投资者利益的共赢①。

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