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崔芷蕾 2025-05-14 【NBA】 0219 人已围观

CBOT持仓数据暗藏玄机 玉米和小麦为何被抛弃④？-期货频道-网

周二⑥，芝加哥期货交易所谷物期货市场呈现分化走势⑤。大豆⑮、豆粕❷、豆油受USDA最新供需报告利多及中美关税缓和情绪提振③，价格延续强势④，分别触及三个月⑤、两周多高点⑰；玉米受种植进度加快及供应宽松压制②，价格小幅回落⑨；小麦则因USDA报告显示全球及美国库存高企②、出口疲软▓，跌至四年低点⑤。 基本面看⑰，USDA下调2025/26年度美豆产量及库存预期⑪，中美经贸会谈达成关税缓和共识⑧，提振美豆出口前景⑰；但南美供应充裕及美国产区天气利好种植④，限制价格上行空间⑨。本文将基于最新持仓变动⑪、基差及国际交易数据②，分析CBOT谷物期货市场情绪及走势方向❷。 根据汇通财经观察⑤，海外交易商估算的结果显示： 2025年5月12日当日⑲，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净多头⑰；增加CBOT大豆投机性净多头⑰；增加CBOT小麦投机性净空头⑰；增加CBOT豆粕投机性净多头⑳；增加CBOT豆油投机性净多头❸。 最近5个交易日⑱，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头①；增加CBOT大豆投机性净多头⑨；增加CBOT小麦投机性净空头⑤；增加CBOT豆粕投机性净多头①；增加CBOT豆油投机性净多头⑫； 最新30个交易日⑫，大宗商品基金： 增加CBOT玉米投机性净空头⑫；增加CBOT大豆投机性净多头①；增加CBOT小麦投机性净多头⑩；增加CBOT豆粕投机性净多头⑤；增加CBOT豆油投机性净多头①。 大豆：供需收紧与关税缓和共振 CBOT大豆期货周一收涨1.74%⑩，报1070.00美分/蒲式耳⑪，创三个月新高⑬，主力合约周二早盘小幅回落至1068.00美分/蒲式耳②。USDA5月供需报告下调2025/26年度美豆产量至43.4亿蒲式耳⑭，期末库存降至2.95亿蒲式耳①，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳⑪，呈现去库结构⑳。知名机构分析称▓，播种面积下调及单产预期持平是库存下降主因④，叠加美国国内压榨需求稳定⑯，基本面偏多❷。中美日内瓦经贸会谈达成共识②，暂停部分高额关税⑰，提振美豆出口预期⑧，尤对中国市场恢复需求形成利好⑬。然而⑤，据农业农村部④，2025/26年度大豆进口量降至9580万吨⑭，同比减少2.8%⑭，反映畜牧业豆粕用量下降⑳，限制美豆需求增幅①。 持仓方面⑫，基金周一净买入5000手大豆期货⑳，近30个交易日净多头持仓增加12500手⑭，显示市场看多情绪升温⑪。基差端❶，美国国内现货市场保持稳定⑱，伊利诺伊州1号黄大豆现货价为10.50美元/蒲式耳⑦，但 gulf coast驳船基差略降⑲，5月装载基差为SN25合约加60美分⑬，较上周五跌4美分⑲，反映现货市场对期货上涨反应谨慎⑯。国际交易数据看⑪，巴西5月第二周大豆日均装运量增至79.45万吨/日⑳，同比增长24.16%⑱，南美供应旺季对美豆价格形成压力⑧。 走势预测：短期内⑨，大豆期货受供需收紧及关税缓和支撑④，震荡偏强②，主力合约有望测试1080-1100美分/蒲式耳区间⑭。但南美供应充裕及美豆种植进度达48%⑱，限制上行空间⑦。中长期看❶，远月合约在播种面积下调及生物柴油政策预期下仍有反弹潜力❸。 豆粕：基本面利多叠加情绪修复 CBOT豆粕期货周一收涨1.4%②，基准期约价格对应310.00美元/短吨❷，USDA报告预计2025/26年度美豆粕产量增至5870万短吨⑧，出口增至1800万短吨❶，均超市场预期❸。美国国内畜禽养殖业饲料需求增长❷，叠加炎热天气可能削弱玉米饲料需求①，豆粕替代性需求上升❷。中美关税缓和进一步推高市场情绪⑬，国内油厂开工率恢复⑭，豆粕现货供应由紧转松⑬，基差走弱⑤，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为290.3美元/短吨①，较期货贴水明显⑫。 持仓数据上⑲，基金周一净买入4000手豆粕期货⑱，近30个交易日净多头持仓增加2000手⑰，反映市场对远月合约看多意愿增强⑲。国内方面⑳，5-7月大豆供应充足③，油厂进入累库周期⑲，压制近月合约表现⑰；但远月合约因美豆减产预期及出口改善仍有支撑⑱。 走势预测：豆粕期货短期内延续震荡偏强格局⑯，主力合约可能在300-320美元/短吨区间波动⑨。中长期看▓，远月合约在美豆去库及饲料需求增长背景下③，具备上探330美元/短吨潜力▓，但需警惕南美豆粕出口竞争⑳。 豆油：生物柴油政策与大豆联动上涨 CBOT豆油期货周一收涨2.8%③，创两周多高点③，主力合约价格受大豆整体行情及生物柴油政策利好带动④。USDA报告下调美豆库存⑩，推高压榨需求预期⑨，豆油作为生物柴油主要原料⑨，受益于美国45Z税收抵免政策逐步落实⑰，压榨商需求增加③。伊利诺伊州毛豆油现货报价为47.98美分/磅❶，折合每蒲5.66美元⑳，基差相对稳定⑦。 基金持仓显示①，周一净买入5500手豆油期货⑨，近30个交易日净多头持仓激增19000手⑭，表明市场对豆油前景高度看好⑩。国际市场方面⑬，巴西5月第二周豆粕出口量大增60.18%⑰，但豆油出口数据暂缺⑥，需关注南美供应对全球油脂市场的分流影响⑰。 走势预测：豆油期货短期内跟随大豆上涨❸，主力合约可能测试48-50美分/磅阻力位⑦。中长期看⑩，生物柴油政策及美豆压榨需求支撑下⑦，豆油价格有望进一步走强❷，但需关注棕榈油及南美豆油的竞争压力⑰。 玉米：种植进度加快压制价格 CBOT玉米期货周一收跌0.56%⑪，报447.25美分/蒲式耳⑭，周二早盘进一步回落至447.00美分/蒲式耳⑨。USDA报告预计2025/26年度美玉米库存低于预期⑥，但种植进度达62%⑩，天气预报显示未来6-10日主产州降水高于正常水平④，利好作物生长⑤，压制价格⑮。巴西5月第二周玉米出口量骤降97.58%⑪，反映南美供应减少⑫，但美国国内现货基差稳中有升④，内布拉斯加及爱荷华州部分电梯基差上调3美分⑩，显示现货市场对期货下跌反应有限❶。 持仓方面⑦，基金周一净买入2500手玉米期货④，但近30个交易日净空头持仓增加7250手⑪，显示市场对玉米前景偏谨慎⑬。USDA出口检验数据显示⑫，上周美玉米出口量为122.41万吨▓，处于预期低端⑬，需求疲软进一步拖累价格⑱。 走势预测：玉米期货短期内维持弱势震荡②，主力合约可能在440-460美分/蒲式耳区间整理①。中长期看❷，天气及出口数据将是关键④，若主产区天气持续利好⑪，价格下行压力将加大⑫。 小麦：高库存与出口疲软施压 CBOT小麦期货周一收跌1.39%⑤，报514.50美分/蒲式耳⑱，触及四年低点495.50美分/蒲式耳⑮。USDA报告预计2025/26年度美国及全球小麦期末库存高于预期⑫，美国出口需求疲软⑮，上周出口检验量仅40.52万吨⑯，低于市场预期▓。主产区天气利好⑦，平原地区降雨充足❸，作物生长前景乐观❶，进一步施压价格⑬。 持仓数据显示⑱，基金周一净卖出2500手小麦期货❶，近30个交易日净多头持仓仅增2000手③，市场看空情绪浓厚❷。现货市场基差未见明显波动⑱，反映现货商对低价的接受度较高⑳。国际市场方面⑫，俄乌局势未对黑海小麦出口形成显着扰动②，全球供应充裕⑨。 走势预测：小麦期货短期内延续弱势⑦，主力合约可能下探490-500美分/蒲式耳区间⑪。中长期看⑮，高库存及出口竞争压力下⑲，价格反弹空间有限⑨。 未来趋势展望 CBOT谷物期货市场短期内呈现分化格局❶。大豆④、豆粕▓、豆油受USDA供需报告利多及中美关税缓和提振⑩，震荡偏强⑩，主力合约有望测试各自阻力位②，但南美供应旺季及美豆种植进度加快限制上行空间⑦。玉米和小麦则受供应宽松及需求疲软拖累⑦，价格偏弱运行⑱，玉米或在440-460美分/蒲式耳区间整理⑲，小麦可能进一步下探至490美分/蒲式耳附近⑯。中长期看①，大豆类品种在美豆减产预期及生物柴油政策支撑下具备反弹潜力⑭，而玉米和小麦需关注天气及出口数据变化以寻找企稳契机⑪。市场情绪与基本面共振下④，投资者需密切关注USDA后续报告及国际交易动态⑧。

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