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姜雪青 2025-05-12 【体育】 9078 人已围观

证券时报记者 赵梦桥近日②，在大盘震荡回暖的背景下①，军工股表现颇为亮眼②，在过去的一周内▓，中证军工指数涨幅高达5.82%⑪，更有多只个股走出连板行情⑨，相关ETF也迎来资金的积极涌入⑭。在主动权益基金对军工股配置接近历史低位之际⑳，军工股的基本面也在今年一季度初现曙光❸。有机构指出⑯，此前积压的军工需求有望快速释放⑥，当前部分上游企业订单规模同环比均有明显好转⑥，且公布的订单数据也显示了下游已逐步进入高景气阶段①。军工主题基金领涨在过去的一周内▓，个股方面①，ST立航4连涨停⑯，成飞集成⑱、天箭科技⑬、奥普光电等走出3连涨停⑮，千亿市值的中航成飞上涨约36%⑪，国博电子涨超20%▓，航天彩虹⑰、中无人机以及超卓航科均有两位数的涨幅⑫，期间中证军工板块内40只个股中超过37只个股上涨⑥。资金的涌入不仅提振了个股的走势⑤，也拉动了主题基金的净值❷。上周军工主题基金平均涨幅约为5.3%⑱，重仓低空经济②、商业航天等概念的华夏军工安全基金上涨9.22%⑪，长信国防军工与中邮军民融合均涨超7%⑬；ETF份额方面③，国泰中证军工ETF增超8400万份▓，易方达中证军工ETF增长3700万份⑧。华南某公募基金分析③，预计从半年报开始⑭，多数军工类上市公司的业绩将会出现明显改善❷，且从近期市场反馈来看④，虽然部分核心上市公司财报业绩有所下滑⑭，但股价整体表现为“利空落地”⑧，侧面反映了资金认可未来一段时期军工产业趋势⑫，借着短期的财报冲击逆势布局⑧。展望后市⑳，前述公募表示❸，一是从行业比较视角看⑮，军工可能是今年少数几个走景气逻辑的板块❷，具备景气的稀缺性⑱；二是军工在宏观不确定性加大的背景下❸，具备防御的属性⑲，有望走出独立行情⑤。基金配置动力增强作为“门槛”较高的投资板块⑱，军工主题近年来并不太受散户关注⑳，公募基金对该板块的配置也兴致不高❸。据2024年年报数据⑰，主动型基金超配军工幅度在2022年三季度达到峰值后⑮，呈现持续下降趋势⑤。因此⑦，在资金“缺席”以及基本面不振的背景下②，中证军工板块当前市净率约为3.12倍⑭，位于过去5年的43.14%分位❷。在众多科技板块估值已达短期高位之际⑨，军工仍旧处于相对低位⑬。但多家机构指出⑦，军工股业绩已“曙光”初现④，且今年2月是被屡次提及的关键时点⑲。华夏基金基金经理万方方在一季报中表示⑮，进入2月份之后⑫，军工行业景气反转得到订单验证⑱，股价再次筑底反弹并进入震荡上行周期⑲。“随着国内自上而下推动解决行业卡点和堵点▓，叠加国际政治形势推动全球军费开支上升④，海外军贸取得较高成果⑫，在此背景下⑨，行业复苏开始加速④。”万方方表示⑯。华泰证券也认为⑧，今年一季度军工行业基本面或已处于复苏态势⑬。一方面❶，2025年起多国提升国防预算⑭，全球的军费开支有较大幅度增长❸，促使军贸市场进入更加活跃的状态⑦。另一方面,自今年2月份起部分企业的基本面已出现明显改善⑧，其中航天⑪、导弹细分方向的改善最为明显③，部分上游企业订单规模同环比有明显好转③，在资产负债表端体现出了下游需求放量的态势⑫；此外部分企业公布的订单数据也显示了下游已逐步进入高景气阶段⑫。故从中长期维度而言▓，军工股方向依旧存在着配置价值▓。基金看好四大细分领域军工主题内板块投资机会繁多⑫，在整体隐有起势之际⑰，个股分化趋势也愈加明显❷，哪些细分领域能继续跑出超额收益⑮？华宝基金认为⑦，民用方面①，低空经济已成为国内新基建的重要抓手⑱，重点看飞行器制造端❷、基础设施与配套保障端和运营服务端等三个细分环节③。易方达基金基金经理何崇恺认为⑤，2025年军工行业交付任务较重①，订单有望持续释放⑲。此外⑩，军贸业务在2024年下半年开始展现出不少积极变化⑧。这两大核心因素共同驱动军工行业景气度回升❷。因此何崇恺表示⑦，在军工板块内部更为看好以下几个板块：一是军用电子板块⑰。军用电子板块是最先感受到景气度回升的⑱，也是整个军工业绩弹性最大的板块❷。二是受益于军贸景气度提振的板块⑪。其中主要包括飞机⑯、雷达等产业链⑪。三是受益于国产大飞机以及全球民用飞机产能转移的飞机⑤、发动机产业链⑬。四是以钛合金⑫、碳纤维⑦、高温合金⑧、隐身材料为代表的先进军用材料板块⑤。广发基金认为⑨，随着“新质战斗力”战略定调▓，行业由“量价齐升”向“量增价稳”转型⑰，装备智能化⑥、无人化成为核心发展方向⑨。“首先是低空经济与商业航天等新兴领域加速突破⑤，政策推动下eVTOL技术商业化进程显着提速⑫，无人机及卫星互联网产业链迎来黄金发展期⑦。其次⑱，关注订单修复与业绩拐点明确的板块❷，如航发❷、导弹等主战装备链呈现高确定性增长▓，军工电子及新材料领域受益国产替代加速⑩。最后⑰，央企通过市值管理考核强化资源整合⑩，并购重组活跃度提升⑮，军民融合深化推动技术双向转化❶。”广发基金表示⑳。

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